新疆跟團游價格交流組

西域旅游受運營線路等影響 毛利率遠高于同地區喀納斯

天股匯 2019-06-27 03:49:32

2018年32日,證監會公布了《西域旅游開發股份有限公司創業板首次公開發行股票申請文件反饋意見》。從公開資料來看,其反饋問題高達67個。

證監會反饋意見問題呈現:請發行人說明天池管委會、是否具有權限授予湖面經營權、天池景區道路經營權、馬牙山索道經營權及餐飲廣場等其他景區經營權,天池管委會授予特許經營權履行程序及發行人通過招標獲取特許經營權的合法合規性,特許經營權使用費的定價依據及公允性,上述《天池景區特許經營協議書》的效力,并結合相關水域、道路、索道的管理體制及區域規劃等,說明發行人現有的各相關經營權屬是否具有排他性,相關開發或使用是否符合規劃,到期后如不能續期如何處理,對發行人生產經營、持續盈利能力的影響。請保薦機構、律師核查,說明核查過程并發表意見。

招股說明書原文摘要:?2013年9月1日,公司與新疆天池管理委員會簽訂了《天池景區特許經營協議書》,公司通過招標方式獲得了湖面、索道、道路等的特許經營權。

根據《風景名勝區條例》第四條的規定“風景名勝區所在地縣級以上地方人民政府設置的風景名勝區管理機構,負責風景名勝區的保護、利用和統一管理工作”。根據《天山天池風景名勝區保護管理條例》第二十三條的規定“天池景區內的旅游、交通、商業等服務項目,應當由天池管委會依照有關法律、法規和天池景區總體規劃和詳細規劃,通過招標等公平競爭的方式確定經營者,天池管委會應當與經營者簽訂合同,依法確定各自的權利義務”。

《天池景區特許經營協議書》由天池管委會與發行人簽訂,天池管委會是阜康市人民政府的派出機構,依法具有授予景區特許經營權的權限;發行人通過招投標程序依法取得天池景區的特許經營權,因此雙方作為特許經營協議的簽約主體適格。

《天池景區特許經營協議書》的條款和內容符合《中華人民共和國合同法》、《風景名勝區條例》及《天池景區總體規劃》等法律法規及景區規劃的規定,合法有效。綜上,《天池景區特許經營協議書》合法有效,發行人通過招標方式取得特許經營權合法有效。

特許經營權使用費系投標各方按照各自對景區經營業務的預測報價,并經過公開招標競價按照最高價原則確定最終的特許經營權使用費,定價公允。

發行人取得的天池景區特許經營權期限為30年,公司采用30年攤銷期對上述有償使用費進行攤銷,年攤銷金額為2,910,000.00元,對公司生產經營影響較小。但該經營許可權如到期不能繼續取得,公司將無法在景區內繼續經營,如經營權到期后費用大幅上升,公司經營業績會受到重大不利影響。(來源于西域旅游開發股份有限公司創業板首次公開發行股票并在創業板上市招股說明書(申報稿)第142頁、143頁

?

證監會反饋意見問題呈現:補充披露報告期內車船票、索道、溫泉以及演出等票務是否存在關聯方和第三方代售情況,披露公司業務和財務的獨立性是否存在瑕疵

招股說明書原文摘要:?報告期內發行人各項業務的售票方式如下:

1、區間車業務

區間車售票環節,在直接銷售模式下,游客可通過人工窗口和自助售票機直接購買車票;在網絡代售模式下,游客可憑網絡購票訂單在人工窗口和自助售票機取票。人工窗口、自助售票機售票是發行人在天池景區的門禁大廳的售票窗口直接進行銷售,不存在關聯方售票的情形。

網絡售票是指游客通過淘寶網、美團、攜程、驢媽媽和去哪兒網等網絡銷售平臺,以及西域游電子商務平臺等網絡平臺購票,屬于通過第三方代售的情形。西域游電子商務平臺目前是新疆最大的景區門票和區間車票的銷售平臺,主要銷售天山天池、喀納斯、那拉提和可可托海等景區的門票和區間車票,客戶主要為各旅行社。

西域游電子商務平臺由新疆西域游電子商務有限公司開發運營,該公司與發行人不存在關聯關系。綜上,發行人區間車售票存在通過網絡渠道由其他獨立第三方銷售的情形,不存在通過關聯方代售。

2、觀光車、索道和游船業務

發行人觀光車、索道和游船票只能通過售票窗口進行購買,售票窗口均系發行人業務人員進行售票,沒有通過關聯方及第三方平臺代售的情況。

3、溫泉業務

發行人溫泉業務售票包括景區內現場售票窗口和網絡二種銷售方式。游客可在景區內現場購買溫泉票;也可通過淘寶網、美團、攜程、驢媽媽和去哪兒網等旅游網站購買發行人溫泉票。

4、演出業務

發行人演藝業務主要是通過演出服務收取服務費用,未收取演出門票。

綜上,發行人車票、船票、索道、溫泉以及演出等票務不存關聯方代售的情況。發行人區間車、溫泉業務存在與獨立第三方購票平臺合作售票的情況,上述合作模式對發行人業務及財務的獨立性不構成影響,發行人業務和財務獨立性不存在瑕疵。(來源于西域旅游開發股份有限公司創業板首次公開發行股票并在創業板上市招股說明書(申報稿)第84頁、85頁

?

證監會反饋意見問題呈現:發行人營業收入以收取現金的方式為主,應收賬款規模整體較小。請發行人將應收賬款周轉率與同行業上市公司比較,說明存在差異的原因及合理性。

招股說明書原文摘要:?報告期內,發行人與可比公司應收賬款周轉率、存貨周轉率對比情況如下:

?

數據來源:同花順iFinD;

注:截至本招股說明書簽署日,九華旅游、長白山、麗江旅游、黃山旅游、西藏旅游尚

未披露2017 年年報;喀納斯已在全國中小企業股份轉讓系統終止掛牌,無法取得其2017年數據。

旅游類企業由于各自業務特點及經營模式不盡相同,因而在財務指標上略有差異。公司生產經營中較少形成應收賬款,2017 年末應收賬款賬面價值僅1.95萬元,公司2017年應收賬款周轉率高于同行業可比公司平均水平。公司僅五彩灣溫泉有少量商品銷售,公司報告期內各期末存貨較少,存貨周轉率明顯高于同行業可比公司平均水平。(來源于西域旅游開發股份有限公司創業板首次公開發行股票并在創業板上市招股說明書(申報稿)第281頁、282頁

?

證監會反饋意見問題呈現:選取同行業上市公司的依據、范圍,說明可比上市公司的選取是否全面,結合可比公司的主營業務類型披露發行人毛利率遠高于同地區喀納斯毛利率的原因及合理性。

招股說明書原文摘要:?報告期內,發行人與可比公司主營業務毛利率對比情況如下:

?


數據來源:根據各可比公司披露的定期報告測算。

注:截至目前,九華旅游、長白山、麗江旅游、黃山旅游、西藏旅游尚未披露2017年年報;喀納斯已在全國中小企業股份轉讓系統終止掛牌,無法取得其2017 年數據。

由于業務側重不同,且不同業務之間的毛利率差異較大,報告期內,各可比上市公司之間的主營業務毛利率存在較大差異,其中,麗江旅游主營業務毛利率明顯高于其他公司,主要是麗江旅游毛利率較高的索道業務、印象演出業務收入占比較高。總的來說,隨著公司旅游客運、索道客運等主要業務服務游客人次的逐年增加,報告內公司主營業務毛利率整體呈上升趨勢,2016 年發行人主營業務毛利率的增長幅度與同業務在新疆地區的喀納斯主營業務毛利率增長幅度一致,但發行人2016 年、2015 年的總體毛利率水平高于喀納斯,主要受旅游景區接待人次、運營線路、運輸設備配置差異等影響。

?


根據上圖可以看出,最近三年可比公司平均毛利率整體相對穩定。2016年度,發行人及喀納斯毛利率增長幅度明顯快于可比公司平均水平,主要系2013年、2014年新疆旅游行業景氣度較差;近年來新疆旅游行業得到明顯復蘇,發行人及喀納斯毛利率2016年因此總體高于可比公司平均水平。(來源于西域旅游開發股份有限公司創業板首次公開發行股票并在創業板上市招股說明書(申報稿)第110頁、111頁、299頁

?

證監會反饋意見問題呈現:招股說明書披露,發行人存在環保風險。請保薦機構、律師核查并披露發行人經營和募投項目是否符合國家和地方環保要求,近三年環保投資和相關費用成本支出情況,環保設施實際運行情況及未來環保支出情況,有關污染處理設施的運轉是否正常有效,主要污染物情況,是否發生環保事故,環保設施和日常治污費用是否與處理發行人經營所產生的污染相匹配。

招股說明書原文摘要:?發行人募投項目包括天池游客服務中心改擴建項目、天池景區燈桿山游客服務項目、天山天池景區區間車改造項目、歸還銀行貸款,相關項目符合國家和地方環保要求。具體如下:

(1)天池游客服務中心改擴建項目

發行人2017 年6 月11 日取得阜康市環境保護局出具的《關于西域旅游開發股份有限公司天池游客服務中心改擴建項目環境影響報告表的批復》(阜環函[2017]62 號),阜康市環境保護局同意發行人天池游客服務中心改擴建項目建設。

(2)天池景區燈桿山游客服務項目

發行人2017 年6 月11 日取得阜康市環境保護局出具的《關于對西域旅游開發股份有限公司燈桿山游客服務項目環境影響報告表的批復》(阜環函[2017]61號),阜康市環境保護局同意發行人燈桿山游客服務項目建設。

(3)天山天池景區區間車改造項目

天山天池景區區間車改造項目為新增新能源區間客車30 輛,其中,氣電混用客車15 輛,電車15 輛。根據《中華人民共和國環境影響評價法》(2016 修正)、《國務院關于修改〈建設項目環境保護管理條例〉的決定》、《建設項目環境影響評價分類管理名錄》等法律法規的規定,天山天池景區區間車改造項目不涉及造成環境污染的事項,不屬于《建設項目環境影響評價分類管理名錄》中規定需要履行環境影響評價有關手續的建設項目。該項目不需要履行環境影響評價的有關手續,不需要取得環境保護有關的批復。

(4)歸還銀行貸款

歸還銀行貸款為償還發行人融資款項。根據《中華人民共和國環境影響評價法》(2016 修正)、《國務院關于修改〈建設項目環境保護管理條例〉的決定》、《建設項目環境影響評價分類管理名錄》等法律法規的規定,歸還銀行貸款項目不涉及造成環境污染的事項,不屬于《建設項目環境影響評價分類管理名錄》中規定需要履行環境影響評價有關手續的建設項目。該項目不需要履行環境影響評價的有關手續,不需要取得環境保護有關的批復。

綜上,發行人生產經營和募投項目符合國家和地方環保要求。

發行人近三年環保投資和相關費用成本支出情況如下:


發行人從事旅游經營業務,環保投資及相關費用總體較低,主要為建設項目的配套環保投入及現有項目更新改建過程中發生的環保投入。如發行人索道項目配套環保投入2015 年發生金額為96.36 萬元,主要用于景區植被保護及環境修復等;發行人子公司五彩灣溫泉污水處理工程2017 年投入1,216.68 萬元,主要為溫泉水蒸發池項目及生活污水處理工程項目建設投入。

發行人報告期內環保設施均良好運行。未來,發行人將根據公司業務發展情況,按照匹配原則和按需原則,持續追加環保投入,保證各項業務環保、綠色、可持續發展。

關于有關污染處理設施的運轉是否正常有效,主要污染物情況,是否發生環保事故,環保設施和日常治污費用是否與處理發行人經營所產生的污染相匹配事項的說明:

?


發行人有關污染處理設施的運轉均正常有效,報告期內未發生過環保事故,環保設施和日常治污費用與處理發行人經營所產生的污染相匹配。(來源于西域旅游開發股份有限公司創業板首次公開發行股票并在創業板上市招股說明書(申報稿)第150頁、151頁、152頁

Copyright ? 新疆跟團游價格交流組@2017

排球女将主题曲